53．简述货币政策规则的内涵及意义。
   答：（1）货币政策规则是相对于货币操作中相机抉择而言的。
（2）执行货币政策规则的基本原因在于，随意性会导致政策在时间上前后不能一贯以至互相矛盾，进而影响货币政策的效果。
（3）泰勒指出，货币政策规则就是基础货币或利率等货币政策工具如何根据经济行为的变化而进行调整的一般要求。
（4）规则型的政策核心是，在方法上遵循计划，不是随机地或偶然地采取行动，而是具有连续性和系统性。系统性是货币政策规则的中心内容。根据系统性的要求，货币当局必须建立系统性的反应机制，以考虑私人部门的预期行为，使这一时期的货币政策优化。
（5）*货币政策规则的主要好处是，所制定的决策是用于各种不同的情况，而不是以各个个别案例为基础进行设定，这种决策对于预期具有积极的作用。
（6）通常，管理良好的中央银行大多实施规则型货币政策。当然，绝对规则的货币政策也是不可取的。因为，规则的货币政策是假设货币当局获得完全的经济信息，从而达到最优的货币政策。事实上，货币当局对经济信息的了解是不完全的。
（7）各国不同的经济发展阶段，货币政策规则也不尽相同。并且，随着一个国家经济发展的变化，货币政策常常从一个规则向另一个规则转化。

54.货币传导机制的信用渠道是如何发挥作用的？
   答：在金融界，通常认为在信用市场上存在着两个基本的货币传导途径，那就是：银行贷款渠道和资产负债表渠道。
●银行贷款渠道。
（1） 因为银行在金融体系中扮演着特殊的角色，他们特别适宜于处理特定类型的借款者，特别是小企业，那里不对称信息问题特别突出。
（2） 减少银行储备和银行存款的紧缩货币政策将通过它对这些借款者的作用产生影响。
（3） 货币供给（M）下降，使得银行存款（D）减少，进而使得银行贷放出的贷款下降。银行贷款（L）下降，使企业投资（I）减少，从而使总产出（Y）下降。以图式表示，这一货币政策效果就是：M↓→D↓→L↓→I↓→Y↓。
●资产负债表渠道。（1）资产负债表通过企业资本净值的改变来发挥货币传导的作用，是建立在下面的认识之上：很低的资本净值意味着贷款者实际上对他们的贷款获得很低的担保，同样，来自逆向选择的损失增大。
（2）货币政策能通过几种方式影响企业的资产负债表。
①紧缩的货币政策（M↓），引起证券价格下降（Pe↓），这进一步使企业的资本净值下降，由于逆向选择和道德风险问题的增多，因而导致投资支出（I↓）和总需求下降（Y↓）。这便引出了货币传导资产负债表渠道的下述图式：M↓→Pe↓→逆向选择↑和道德风险↑→L↓→I↓→Y↓。
②提高利率（r）的紧缩政策也引起企业资产负债表的恶化，因为它减少了现金流。这就为资产负债表渠道引出了以下附加图式： M↓→r↓→现金流↓→逆向选择↑和道德风险↑→L↓→I↓→Y↓。
（3） 信用渠道不仅对于企业的支出起作用，同样也适用于消费支出。由货币紧缩引起的银行贷款下降势必引起消费者对耐用消费品和住房购买的下降，他们没有其他的信用来源。同样，利率的提高引起家庭收支表的恶化，由于他们的现金流受到相反的影响。
①按照流动性效果的观点，如果消费者预期他们有更大的可能处于金融萧条之中，他们会更愿意持有较少的像耐用品和住房这样的非活动性资产和更多的流动性金融资产，因金融资产如银行的钱、股票和债权等容易被认为以完整的市场价值变为现金。
②当下降的股票价格降低金融资产的价值时，对耐用消费品和住房的消费支出也将下降，因为消费者具有安全性差的金融地位和更高的遭受金融损失可能的估计。以图式的形式表示：
M↓→Pe↓→金融资产↓→金融损失可能性↑→耐用消费品支出和住房支出↓→Y↓。
③货币紧缩导致在耐用消费品和住房开支上的下降的另一个理由是：耐用消费品和住房的非流动性。消费者现金流的下降增加了金融损失的可能性，这降低了消费者持有耐用消费品和住房的愿望，也就减少了消费者在这些方面的开支以至总产出。

55．试述现行人民币汇率的形成机制
1994.1.1,人民币汇率实现了官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。
现行的人民币汇率生成和运行机制的主要特点是:
(1)汇率的形成是以外汇市场的供求状况为基础。外汇指定银行根据每个营业日企业在银行结售汇情况和中国人民银行对其核定的结售汇周转外汇头寸限额,在银行间外汇市场买卖外汇,平补头寸,形成外汇供求,并在此基础上确定人民币对外币的市场价格。
(2)统一的汇率。中国人民银行根据前一营业日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价,公布当日主要交易货币(美元、日元和港币)对人民币交易的基准汇率,并由外汇指定银行根据中央银行公布的基准汇率,参照国际外汇市场的行情,套算人民币对其他主要货币的汇价。所有的贸易、非贸易以及资本项目的对外支付和结算都使用此汇率进行。
(3)浮动汇率。现行汇率机制是一种浮动汇率机制,允许人民币汇率在中国人民银行公布的汇率范围内上下浮动。
(4)有管理的汇率,为了维持外汇市场的稳定性和流动性,中央银行对外汇指定银行规定了周转外汇头寸限额,外汇指定银行在办理结售汇的过程中出现的超买和超卖的外汇,必须在外汇市场上抛补。同时,中央银行可以运用货币政策等经济手段在外汇市场上吞吐外汇,调节外汇供求,以稳定汇率。

56、现行人民币汇率的基本特征。
1994年，人民币官方汇率与（外汇调剂）市场汇率并轨，开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率。现行人民币汇率制度主要有以下特点：
（1） 市场汇率。①现行汇率制度人民币汇率形成的基础是市场。②中国人民银行对汇率的调控也由过去的行政干预转向市场调节为主。
（2） 单一汇率。①境内所有本外币的交易均使用一种汇率；②全国使用的基准汇率是统一的。③各家银行的挂牌汇率在人行规定的浮动幅度限制内基本保持了一致；④单一汇率制度，为我国消除歧视性的货币安排，实行经常项目完全可兑换创造了条件。
（3） 浮动汇率。考虑市场供求的变化，逐步实现人民币可自由兑换。
（4） 有管理的汇率。①汇率管理是为了保证汇率在宏观经济目标范围内平化云翔，促进国际收支的中长期平衡。②这种干预是顺势干预。③中国人民银行通过规定银行挂牌利率浮动幅度、进入银行间外汇市场吞吐外汇等办法，对汇率波动进行调控。

57、人民币升值的理由

58、人民币保持稳定的理由。

59、简述我国内外均衡的关系。P730第1题
（1）无论是内部均衡还是外部均衡，其结果都是为了维持一过紧急得以持续、稳定、健康发展。
（2）对我国这样一个发展中大国而言，维持内部均衡是首要目标，应在内部均衡的基础上实现外部均衡，而不应以牺牲内部均衡来谋求外部均衡的实现。这是因为：
① 在内部不均衡的基础上强求外部均衡是不现实的。国内高通货膨胀和经济疲软都将不可避免地影响外不均衡的实现。
② 在内部失衡的情况下，外部均衡只是暂时的。因为国内物价持续上涨从长期看必然导致汇率不稳定，而总需求不足会导致对外贸易和资本流入的减少，结果都将导致外部失衡。
（4） 当然，我们并不排除在外部严重失衡的条件下将外部均衡目标目标暂置首位的可能性。

60、试述金融市场在经济运行中的功能。
（1） 金融市场的发展促进了储蓄向投资的转化，为金融资产提供了充分的流动性，并促进了金融工具的不断创新。
（2） 金融市场的资产定价机制能够音带资金的合理流动，反馈实际经济运行状况，从而提高资源运用效率；
（3） 金融市场的发展为金融间接调控体系的建立提供了基础。金融机构会更广泛地介入金融市场运行，央行公开市场操作影响的范围和力度，将会伴随金融市场的发展而不断得到加强。
（4） 股票市场的发展提供了有效评价企业经营状况的窗口，为企业实施资本运营战略提供了场所。